2019年8月13日早上，尚品宅配的總市值顯示是154—155左右，最近一個(gè)月內(nèi)，尚品的股價(jià)最高漲到了80元以上。大部分時(shí)間在78元左右波動(dòng)。

同樣的時(shí)間，索菲亞市值顯示是151—156億元，最近一個(gè)月內(nèi)，股價(jià)在16—18元左右波動(dòng)。

最近一段時(shí)間里， 尚品宅配某些天的市值超過了索菲亞。這個(gè)形勢(shì)是否會(huì)持續(xù)，很難說。但能在市值上一路逼近，進(jìn)而形成小幅反超，說明資本市場(chǎng)對(duì)這家公司相對(duì)看好。

市值并不代表營(yíng)收強(qiáng)弱，就2018年的總量看，索菲亞的營(yíng)收相對(duì)領(lǐng)先，但尚品宅配已經(jīng)逼得越來越近，同樣大有反超的趨勢(shì)。

據(jù)大材研究查詢，以2018年?duì)I收來看，索菲亞73.11億元，同比增長(zhǎng)18.66%;歸母凈利9.59億元，同比增長(zhǎng)5.77%。

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在前三強(qiáng)里，增長(zhǎng)速度慢下來了。不過，索菲亞已經(jīng)在衣柜之外，重兵部署了司米櫥柜、米納蘭木門、華鶴木門、易福諾地板等業(yè)務(wù)，當(dāng)成繼續(xù)做大增量的新引擎。

不太理想的是，2019年第1季度，索菲亞的營(yíng)收是11.85億元，同比居然下滑了4.67%。歸母凈利1.07億元，同比也僅增長(zhǎng)3.69%。到底是什么業(yè)務(wù)拖了后腿?沒想到居然是索菲亞的老本行定制衣柜，下滑7.11%。

幸好有新業(yè)務(wù)撐場(chǎng)，做櫥柜的司米倒是增長(zhǎng)了12.98%，華鶴木門收入同比增長(zhǎng)36.1%。據(jù)大材研究的分析，目前多家實(shí)力企業(yè)的新業(yè)務(wù)都有不錯(cuò)的增長(zhǎng)，有些公司增速超過了100%，畢竟本身基數(shù)較小，加之母品牌的帶動(dòng)，不出意外的情況下，還有幾年的增長(zhǎng)好時(shí)光。

再看尚品宅配，2018年數(shù)據(jù)是，營(yíng)收66.45億元，同比增長(zhǎng)24.83%;歸母凈利4.77億元，同比增長(zhǎng)25.53%。不僅是在定制家具前三強(qiáng)里，就是放到前10強(qiáng)里，這個(gè)增長(zhǎng)速度都是很出色的。

跟索菲亞相比，尚品宅配的營(yíng)收總量差了6個(gè)多億，凈利差了近5個(gè)億，在這種形勢(shì)下，市值能夠逐漸逼近，并形成反超，預(yù)計(jì)有多方面原因：

比如投資人對(duì)未來增長(zhǎng)形勢(shì)的看好，畢竟在目前的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，尚品宅配能保持兩位數(shù)的增長(zhǎng)，確實(shí)能夠給人營(yíng)造比較大的想象空間;也有可能是大量機(jī)構(gòu)投資者買入。

大材研究認(rèn)為，如果兩家公司的增長(zhǎng)形勢(shì)延續(xù)2018年的情況，尚品宅配會(huì)進(jìn)一步拉近跟索菲亞的業(yè)績(jī)距離，并最終反超索菲亞。想必后者的管理層已經(jīng)感受到咄咄逼人的壓力。

同時(shí)，離不開這家公司不斷給市場(chǎng)釋放的積極信息，據(jù)大材研究監(jiān)測(cè)，如果要評(píng)選出定制家具活躍度前5強(qiáng)，尚品宅配輕松能占到一席之地，無論是財(cái)經(jīng)、商業(yè)、家居建材行業(yè)的官媒，還是各種自媒體上，經(jīng)常能看到尚品宅配的信息。

并且，他們保持了高頻次的活動(dòng)，比如營(yíng)銷活動(dòng)、新產(chǎn)品發(fā)布、新模式發(fā)布等，帶動(dòng)了市場(chǎng)的關(guān)注與看好。

前段時(shí)間，尚品又發(fā)布了2019半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，歸母凈利潤(rùn)大概是14817.94 萬元-17287.59 萬元，比上年同期增長(zhǎng)約20%-40%。而第一季度營(yíng)收12.74億元，同比增長(zhǎng)15.66%。歸母凈利還是虧損，但跟去年同期相比，虧損額度在減少。

老鄧分析認(rèn)為，尚品宅配做業(yè)務(wù)的功底很扎實(shí)，而且并不局限于扎實(shí)做業(yè)務(wù)，他們善于制造想象空間，從最近幾年的情況看，尚品連續(xù)放了不少大招出來，我們可以來看看：第二代全屋定制、整裝云平臺(tái)、自營(yíng)整裝，還有全力以赴運(yùn)營(yíng)自媒體，從公眾號(hào)到短視頻，收割了幾千萬粉絲。

第二代全屋定制：6月份時(shí)在廣州辦了專門的發(fā)布會(huì)，而此前已經(jīng)全力實(shí)踐。

據(jù)一季度財(cái)報(bào)，受第二代全屋定制推動(dòng)，客戶數(shù)約7.7萬，比去年同期增長(zhǎng)約3%，定制家具產(chǎn)品收入增長(zhǎng)約7.8%，配套品收入增長(zhǎng)約19%，020引流收入增長(zhǎng)約14%。

這套模式的做法是什么呢?主要是在定制柜類產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，增加背景墻、沙發(fā)、床墊、窗簾、電器、燈飾、飾品等全品類定制，公開信息顯示有3萬個(gè)SKU可供選擇。

按照他們的劃分方式，第一代全屋定制被描繪成“功能性定制”，而第二代則打上了“生活美學(xué)、生活方式定制”的標(biāo)簽，引進(jìn)消費(fèi)喜好的分析、AI智能云設(shè)計(jì)等，以提供更匹配需求的家居方案。

這種全屋配齊的方案一出來，加之配合財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)的佐證，很快就引起了市場(chǎng)的關(guān)注，一方面落地到業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，增加了客單價(jià);另一方面成為眾人引用的題材，當(dāng)成全屋定制的方向加以分析，無形中幫助擴(kuò)大了影響。

加盟提速：不斷擴(kuò)大的銷售覆蓋范圍、不斷加密的網(wǎng)點(diǎn)分布，同樣是提振市場(chǎng)信心的幕后力量。

這里還是引用2019年第一季度末的數(shù)據(jù)，尚品宅配加盟店總數(shù)已達(dá)2178家(含在裝修的店面，其中自營(yíng)城市加盟店96家)，相比2018年底凈增加了78家，其中購物中心店占44%，開店達(dá)到預(yù)期。

在新開店中，新加盟商開店占92%，老加盟商開店占8%;同時(shí)尚品宅配繼續(xù)加快下沉銷售網(wǎng)絡(luò)至四線五線城市。在新增店鋪中，四五線城市開店占比約64%。一二線城市加盟門店數(shù)占比約22%，三四五線城市加盟門店數(shù)占比約78%。

從收入構(gòu)成來看，尚品宅配加盟渠道主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約6.5億元，同比增長(zhǎng)約19%，其中一二線城市占比約36%，三四五線城市占比約64%。直營(yíng)店總數(shù)為100家。一季度直營(yíng)店實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入約5.2億元，較上年同期增長(zhǎng)約4%。

大材研究認(rèn)為，這里面有幾個(gè)關(guān)鍵信號(hào)值得注意，一是直營(yíng)店的生意做得非常不錯(cuò)，數(shù)量少，僅100家，但是營(yíng)收占比接近加盟渠道，平均下來，單店一個(gè)季度的平均產(chǎn)能高達(dá)500多萬，一年的平均值相當(dāng)于就是6000多萬。所以，我們?nèi)绻鲋睜I(yíng)，尚品宅配這個(gè)單店?duì)I收是值得學(xué)習(xí)的。

二是低線城市的覆蓋力度加大，三四五線加盟門店占到了78%，現(xiàn)在看來營(yíng)收貢獻(xiàn)不是非常高，才貢獻(xiàn)了64%，沒趕上門店數(shù)的擴(kuò)張速度，但這是未來的增長(zhǎng)希望。

整裝押注：這是近兩年的熱門話題，尚品宅配動(dòng)手很早，大家在分析整裝的時(shí)候，特別喜歡拿他們舉例，無形中增加了市場(chǎng)影響力。

有兩大抓手，近年一直在力推，一是成都、廣州、佛山三地的新居整裝業(yè)務(wù)，就是自營(yíng)整裝，一季度工地交付316個(gè)。另一個(gè)抓手是Homkoo整裝云平臺(tái)，軟件給裝修公司免費(fèi)用，一直在招募會(huì)員，目前已超過1400家。

從營(yíng)收數(shù)據(jù)看，一季度末，尚品宅配整裝業(yè)務(wù)收入約6200萬，比去年同期增長(zhǎng)了約2514%。絕量不大，但有了很明顯的起色。可能自營(yíng)整裝業(yè)務(wù)暫時(shí)難以大規(guī)模復(fù)制，但模式跑通后，光整裝就能做成一家獨(dú)立的上市公司，畢竟這個(gè)業(yè)務(wù)跟第二代全屋定制是呼應(yīng)的。

何況整裝云平臺(tái)不斷將裝修公司吸引進(jìn)來，給裝修公司提供信息技術(shù)服務(wù)，提供供應(yīng)鏈支持，這又跟第二代全屋定制的內(nèi)容連接起來，還能把家裝公司渠道繼續(xù)擴(kuò)大，對(duì)未來的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)形成強(qiáng)有力的支持。

據(jù)大材研究梳理，近半年來，尚品宅配還有多項(xiàng)引起市場(chǎng)熱議的舉措，比如變更經(jīng)營(yíng)范圍，增加了百貨零售、冷熱飲品制售、小吃服務(wù)、中餐服務(wù)、西餐服務(wù)、預(yù)包裝食品零售、散裝食品零售、糕點(diǎn)、乳制品零售等品類，于是大家猜測(cè)，尚品還在從大家居向大消費(fèi)擴(kuò)張。

比如跟TATA木門聯(lián)手，雙方在渠道與產(chǎn)品方面展開合作，比如尚品宅配的門店里，開設(shè)TATA木門專區(qū)，用戶可以直接購買TATA的產(chǎn)品。尚品宅配的設(shè)計(jì)師上門量尺，可一次性完成家具和木門的尺寸預(yù)量;設(shè)計(jì)的效果圖，也會(huì)呈現(xiàn)木門的效果。而TATA呢，會(huì)研發(fā)專屬于尚品宅配的木門款式。

比如走家居家電聯(lián)盟路線，跟家電連鎖品牌工貿(mào)家電合作，雙方將聯(lián)合打造家居體驗(yàn)館，目前落成了近4000平米的“工貿(mào)家居·家電體驗(yàn)館”，體驗(yàn)館包括全屋定制、全屋系統(tǒng)設(shè)備(包括中央空調(diào)，采暖系統(tǒng)、新風(fēng)系統(tǒng)、凈水系統(tǒng)、智能系統(tǒng)等)、全屋成套家電等，以樣板間+場(chǎng)景化的形式展現(xiàn)。

而這個(gè)家居+家電聯(lián)盟，是2019年行業(yè)運(yùn)營(yíng)的一大熱點(diǎn)。也就是說，在每一個(gè)熱點(diǎn)趨勢(shì)的路線上，尚品宅配或多或少都有一些布局。

踩中風(fēng)口，穩(wěn)步探索，又不貿(mào)然快速擴(kuò)張，將風(fēng)險(xiǎn)控制在一定范圍內(nèi)，就會(huì)形成一種印象：覺得這家公司比較靠譜，還有前景。

還有一個(gè)非常大的亮點(diǎn)是，尚品宅配在自媒體運(yùn)營(yíng)方面非常強(qiáng)，目前搭配了線上全渠道的引流架構(gòu)，由官網(wǎng)、公眾號(hào)、微博號(hào)、抖音號(hào)等組成。

先是將公眾號(hào)做成了千萬粉絲大號(hào)，形成了多個(gè)公眾號(hào)構(gòu)成的矩陣，經(jīng)常產(chǎn)出10萬+的熱文，早先有公開數(shù)據(jù)提到，電商板塊的營(yíng)收當(dāng)中，微信貢獻(xiàn)了近6成。從2018年開始，全力押注抖音，形成了強(qiáng)大的抖音矩陣號(hào)，圈粉已有千萬級(jí)。

有哪些號(hào)是尚品宅配的呢?最大號(hào)當(dāng)數(shù)設(shè)計(jì)師阿爽，1300多萬粉。還有設(shè)計(jì)幫幫忙、wuli設(shè)計(jì)姐、設(shè)計(jì)好房子、家居設(shè)計(jì)小思妹等達(dá)人號(hào)。還有幾個(gè)主力的藍(lán)V賬號(hào)，包括尚品宅配、維意定制、Homekoo整裝云等，都是百萬粉絲級(jí)別。

出人意料的是，大材研究發(fā)現(xiàn)，尚品宅配的新居網(wǎng)，就負(fù)責(zé)各種自媒體，把自己做成了專業(yè)的MCN機(jī)構(gòu)，覆蓋抖音、快手、火山、今日頭條、微博、微信等。單純就是做MCN這個(gè)業(yè)務(wù)，手中掌握1、2億的粉絲，做得非常厲害的公司，都有可能單獨(dú)上市，比如像如涵電商這類。

這只是一個(gè)初步梳理，大家可以看出，尚品宅配不僅僅是給業(yè)主做柜子、做家具，也不僅僅是做全屋配齊的整裝業(yè)務(wù)，它同時(shí)在探索更多的新模式，不缺席任何新出現(xiàn)的機(jī)會(huì);同時(shí)在努力搭建公司自己的全渠道流量池，這個(gè)是非常值錢的。

其實(shí)跟歐派家居比起來，尚品宅配、索菲亞的差距還是比較明顯，歐派2018年?duì)I收115.09億元，但目前的市值已經(jīng)高達(dá)411億元左右。營(yíng)收差距在4、50個(gè)億，但市值差距高達(dá)250多億，無疑在制造想象空間方面更為強(qiáng)悍。

（作者：鄧超明 原標(biāo)題：尚品宅配市值反超索菲亞，營(yíng)收還落后6億，這家公司制造增長(zhǎng)空間的能力遠(yuǎn)超想象!）